您當前所在位置: 首頁 > 公司動態 > 公司新聞

養老金長期投資管理:商業養老保險機構的探索

信息來源:系統管理員   發布時間:2019年04月17日
分享

  中國人壽養老保險股份有限公司

  黨委書記、總裁   崔勇

  黨的十八大以來,國家多層次養老保險體系建設步伐不斷加快,為養老金管理市場的發展注入了源源不斷的動力,市場規模快速邁上新的量級。截至2017年底,基本養老保險基金結余資金超過4.3萬億元,全國社會保障基金(以下簡稱社保基金)超過2.2萬億元,企業年金超過1.3萬億元。職業年金的招投標工作、個人稅延型保險產品和養老目標基金產品的銷售也在近期陸續啟動。部分省市的基本養老基金、社保基金和企業年金已經完全按照市場化的方式進行投資運作,取得了良好的投資業績。

  多層次養老保險體系的建立和完善積聚了規模大、穩定性強的長期資金,不僅為實體經濟融資提供了充沛資金,也為加快發展直接融資,改善金融市場結構,促進資本市場平穩健康發展發揮了積極作用。作為專門從事養老金管理的商業養老保險機構,如何能夠契合養老資金長期投資的資金性質,建立高質量的投資管理體系,促進養老金管理行業的生態化建設,不僅是現實的課題,更是沉甸甸的社會責任。

  一、養老金投資管理的特點

  養老金制度的目的是將職工薪酬的一部分進行延期支付,累積資金并通過投資增值確保職工退休生活水平。養老金的投資管理是在保證適度流動性的前提下,追求風險調整后的長期、可持續的投資回報。對于管理長期資金的機構投資者,需要考慮資金屬性、投資目標、資產配置和風險管理,并加強組合管理和績效歸因。

  總結國內外養老金投資管理的經驗,存在以下幾個特點:

  長期投資:養老金從繳費到領取會經歷幾十年的時間,形成巨大的沉淀資金,這給投資管理機構提供了長期穩定的資金來源,同時也提出了挑戰。投資管理機構需要在年度回報和長期價值間尋求平衡,需要在市場極端波動中避免出現重大的損失,需要對市場和投資組合出現最壞情況有充足的準備,并制定切實可行的應對策略。

  多元化投資:養老金積累的大量資金無論從收益率、流動性和風險控制的角度都需要進行多元化投資,主要體現在三個方面:一是委托專業投資機構進行投資運作,并進行優勝劣汰;二是在投資上主要是財務投資,不謀求控股權;三是組合資產分散到對市場因素反應不同的各類資產類別中,構建更加有效的投資組合。在給定的風險水平下,長期來看充分多元化的投資組合收益高于未充分多元化的投資組合,多元化投資可以實現基金的穩健增長。

  重視資產配置:資產配置是投資決策的核心。在發達國家有效市場中,市場基準收益就是投資收益,在積極投資管理很少能夠創造超額收益的情況下,較多由大類資產配置驅動投資收益。由于國內資本市場估值波動相對劇烈,養老金投資應更加注重動態資產配置和品種選擇。

  二、保險機構在養老金投資管理領域的實踐

  我國已初步形成了三支柱養老保險體系。其中,第一支柱是強制建立的基本養老保險,實行現收現付制,基金結余資金除個別省市委托社保基金投資管理外,大部分資金分散在各省市人社部門歸口管理;第二支柱包括企業年金和職業年金,采用基金積累制和專業機構多主體競爭的管理模式;第三支柱包括個人自愿建立的儲蓄性養老保險和商業保險,個人自愿繳費,國家給予稅收優惠,也采用市場化的投資管理模式。

  商業養老保險機構在我國養老保險事業發展的過程中,發揮了特定的優勢和價值。一是全方位參與三支柱養老金投資管理。商業保險機構是最早從事補充養老保險的商業機構,在后期規范為企業年金后,也成為最大的受托管理人和投資管理人。在已進入試點階段的養老保險第三支柱市場,保險公司持續、積極推動稅收遞延養老保險發展,占得了先機。二是專門成立養老保險公司從事企業年金的受托管理、賬戶管理和投資管理,更加專業和專注,并取得了良好的投資業績。三是充分發揮保險、資產管理的綜合優勢,為企業和員工提供多維度、全生命周期的養老保險金融產品。

  企業年金自2005年開始投資運作以來,已經積累了超過1.3萬億的資金,職業年金的投資運作也已經啟動。職業年金累計歸集資金規模已經超過6000億元,年均繳費超過1500億元,預計2020年底累計規模將超過1萬億元。與此同時,職業年金還將帶動企業年金業務的發展,整個年金市場預計2020年總規模有望突破3萬億元。在養老金投資管理的多年發展中,我們體會到:為追求養老基金的長期保值增值,投資目標、考核機制與投資行為要保持一致。隨著投資范圍不斷擴大,資產配置作用日益凸顯,投資組合的穿透分析和監控更加重要。同時,資產配置的動態調整同樣重要,權益市場的波動長期來看依然能夠帶來較好的收益。

  與長期資金投資屬性要求相比,養老金市場的投資管理尚未形成良好的生態:一是養老金在沒有放開個人投資選擇權的情況下,其實是以一個集合信托進行委托投資。因職工收入、年齡、專業知識、風險偏好的差異,投資目標復雜化和考核機制短期化,給養老金的投資管理帶來了很大的挑戰。二是養老金的投資范圍較窄,主要投資于國內資本市場。權益類資產只能投資估值波動比較大的A股市場,無法通過區域投資的分散來對沖波動風險。三是養老金委托人的投資目標與考核匹配度不高,導致投資機構投資行為在一定程度上無所適從。

  養老金長期投資管理目標的實現,不僅需要投資機構堅守價值投資、長期投資,更需要養老基金管理的生態化建設。我們要堅決貫徹落實習近平總書記新時代中國特色社會主義思想,全面地、系統地、統籌地解決問題,在現代化經濟體系建設的大背景下,在立法層面加強長遠規劃,在制度層面加強頂層設計,營造市場化運作的環境,全面推進行業的生態化發展。

  三、國壽養老在養老金長期投資管理方面的探索

  中國人壽養老保險股份有限公司(以下簡稱“國壽養老”)是中國人壽集團旗下一家以養老金專業管理為主的資產管理公司,是伴隨著養老保險第二支柱建設成長和發展起來的。國壽養老主營面向機構客戶的政策性業務(企業年金、職業年金)、資產管理業務,以及面向個人客戶的財富管理業務(個人養老保障產品,包括即將納入個人稅收優惠范疇的產品)。截至2018年底,公司累計管理資產規模突破7300億,位居行業第一。

  多年來,我們遵循資產管理的客觀規律,緊密結合我國資本市場和年金管理的實際,本著“代客理財、誠信為本、保值增值、風險管控”的原則,竭誠為客戶提供服務。隨著各類業務的不斷發展,公司經歷了多重考驗,積累了豐富的經驗,成為市場中的一支穩定力量,在促進行業健康發展中發揮了重要作用。

  一是發揮引領作用,促進行業的規范健康發展。作為一家負責任的國有企業,國壽養老在戰略制定和執行上立足長遠,著力營造長期穩健的投資文化,持續提升投資能力,服務中國養老保險體系的建設。作為年金行業最大的受托人,國壽養老發揮行業引領作用,不斷提升資產配置能力,加強在投資管理人選擇、考核評估、資金分配、數據交換等方面的管理,引導委托人和投資管理人從客戶長期利益出發,穩健投資,推動行業的規范發展。

  二是積極倡導推進養老保險基金管理體系的生態化建設。養老保險基金管理體系。生態化建設的核心是構建由政府、機構與個人共同參與的基金管理生態系統。通過構建有效的機制,探索和調整政策、法規、管理機制等,形成一個良性循環的運行系統。行業良好生態的形成,離不開專業機構的共同努力。國壽養老倡導加強頂層設計,通過國家立法為養老保險體系的長期發展提供保障;倡導統籌養老金投資管理的運行機制和考核機制,擇機擴大投資范圍和放開個人投資選擇權;倡導營造市場化運作的環境;倡導按照養老金的規律管理基金,實現養老保險基金的良性運作和保值增值,推動養老保險體系的可持續發展。

  三是繼續深化改革,建立高質量的投資管理體系。黨的十九大報告指出,我國經濟已由高速發展階段轉向高質量發展階段。養老金管理行業的發展也邁入新時代,對國壽養老而言,推動高質量發展,既是適應養老金管理新時代的必然要求,也是積極服務國家養老保險體系建設的必行之舉,更是公司轉型升級的必由之路。國壽養老將始終突出“高質量發展”的戰略引領,牢固樹立金融央企的責任感,加快投資能力建設,努力提高管理效率和投資業績,為養老金的長期投資管理積累經驗,為養老保險體系的完善貢獻力量。

聯系我們網站聲明意見反饋

[email protected] China life Pension Company Ltd.All Rights Reserved.

中國人壽養老保險股份有限公司版權所有京ICP備07500249號

竞彩足球 中科匯聯承辦,easysite內容管理系統,portal門戶,輿情監測,搜索引擎,政府門戶,信息公開,電子政務